黄金价格为什么会涨会跌？影响金价涨跌的7大因素 黄金从已前开始就是人们喜爱的贵金属，也是一种财富的象征，不仅可以用在珠宝、工业的用途上，在政治、经济动荡不安的时候，黄金也是许多个人甚至国家金融机构首选的保值工具。
到底黄金的价格为什么会涨会跌呢？本文市场先生整理影响金价涨跌的几项重要因素，作为分析金价的方向。
因素1：供给面
和其他的商品一样，黄金的供给会直接影响黄金的价格，如果供给小于需求，黄金价格上升，如果供给大于需求，黄金价格下跌。
每年黄金的开采量大约落在2,500吨至3,300吨，主要开采国家包含：中国、南非、美国、澳洲、俄罗斯和秘鲁，人类历史上开采的黄金总重量加总约为19.8万公吨。
下图可看出每年黄金新增的供给量相当稳定，原因是容易开采的黄金已被开采，矿工们必须更深入地挖掘以获得优质的黄金，如果矿工发现的黄金少于预期，那么可能会进一步推高金价。
据估计目前仅剩下约20%的黄金待被开采，也就是约4万公吨，大约10几年就会被开采完，不过这个数字也非一成不变，藉由新的技术，有可能会发现新的开采地点。
黄金不像石油或玉米是消耗性产品，黄金被使用后，仍然可以回收使用，也可以继续交易。
下图为黄金的供给量跟金价之间的关系，可以看出供给量算是蛮平稳的，但是金价的波动比较大。
市场先生提示：黄金在地底的蕴藏量，并不能视为供给量
谈到黄金的蕴藏量，其实有两种概念。一种是整个地球目前已发现的蕴藏量，另一种是考虑到矿藏的开采成本，开采成本较低的蕴藏量。矿藏有开采的成本，因此许多地方即使能开采出黄金，所付出的开采成本并不划算，这种其实就无法视为潜在的供给。
因此当有一天金价够高，或者开采技术提升、成本下降，值得开采的黄金金矿储藏量就有可能进一步上升。
原油也是类似的原理，即使有蕴藏量，但也要考虑开采成本高低。因此当你听到黄金、原油的蕴藏量问题，应该要进一步去了解，那到底是指地球上已发现的总蕴藏量，还是说能低成本开采的蕴藏量。
因素2：需求面
黄金的用途非常广泛，其需求面也会影响金价。如果需求大于供给，黄金价格上升，如果需求小于供给，黄金价格下跌。
黄金主要的用途如下：
- 珠宝：全球大多数的黄金产量都是用于珠宝产业，例如制作成金条、金饰、金币等。
- 科技：黄金是一个绝佳的导电体，故广泛地被用在各种电子设备上。此外在医疗方面，黄金也时常被用在医疗的诊断器、手术工具及假牙制作上。应用在太空上，将黄金镀在航天设备上可以维持最佳温度，预防过冷或过热。
- 投资：黄金可以有多种不同的投资形式，例如拥有实体黄金或是购买黄金ETF、黄金存折、黄金期货等。
- 央行储备：央行可以持有纸币跟黄金做为储备，世界上许多国家的储备主要由黄金组成，例如美国的外汇储备有超过3/4都是黄金。
下图可以看到2010~2022年间黄金需求及金价的关系。可以看出过去10几年来，对黄金的需求相对稳定，只有在2020年新冠肺炎危机爆发后，需求呈现较明显的下滑，也让持续上升的金价趋于平缓。
央行储备的黄金数量则在2022年有明显的成长，2022年黄金最大的买家分别是土耳其央行、乌兹别克央行、印度央行和卡达央行。
因素3：通货膨胀
一般普遍认为，黄金具有一定的保值能力，所以当一国货币出现异常的通货膨胀时，人们可能更愿意透过买黄金来保值。
黄金真的能够抗通膨吗？其实市场上存在正反两面的说法，因为影响黄金价格的因素太多，所以没有明显的证据能直接证明黄金价格跟通膨有正相关性，但是当单一国家发生恶性通膨时，黄金往往具有保值效果。
之前市场先生写过一篇关于黄金是否能抗通膨的文章，
想深入了解可阅读：黄金能抗通膨吗？从数据看黄金在通膨期间价格表现
因素4：美元强弱
黄金是以美元计价，所以美元的强弱会影响黄金对于外国投资者的吸引力。如果美元相对其他货币升值，那么购买黄金的成本变高，相对比较没有吸引力。如果美元贬值，那么购买黄金的成本变低了，对外国投资者来说更具吸引力。
从下图可看出，黄金价格与美元在多数时候呈现反比关系，这就是为什么许多黄金投资者会密切关注美元汇率的原因。
尽管如此，在某些时候黄金价格和美元还是会呈现正相关。
例如从2018年起，黄金和美元几乎是一直同步在上涨，这和几个宏观经济因素有关，包含全球债务水平上升及受到中美贸易战的影响。
因素5：美国利率
一般认为美国的利率跟黄金价格呈现反比关系。
由于黄金主要以美元计价，当美联储升息时，代表对美国的经济有信心，美元即将重启强势，这时候美元涨而黄金跌。
反之，当美联储降息时，代表经济前景堪忧，投资人更愿意买黄金避险，这时候美元跌而黄金涨。
然而，要注意的是，这样的负相关性并不是一直存在的，如下图所示，当联邦基金利率达到一个高峰期时，利率跟黄金价格往往从负相关转为正相关，美元和黄金同时涨，这代表投资人担忧全球的经济状况。
因素6：地缘政治
地缘政治对于黄金价格会有很直接且明显的影响，因为发生战争时，房地产跟股票、债券都不值钱，货币也可能大幅贬值，但是黄金却成为相对保值的避险工具。
所以地缘政治事件往往使得大量的交易者买入或卖出黄金。
因素7：市场避险情绪
在金融市场动荡时，例如发生黑天鹅事件时，黄金往往成为人们喜爱的避险工具，因为黄金相对其他资产稳定保值，所以在动荡的环境中，投资者仍然对黄金保有信心。
根据2020年中央银行黄金储备调查，各国央行表示他们持有黄金的原因之一是「贵金属在危机时的表现」，其中有20%的央行希望增加他们未来12个月的黄金储备。
下表是全球拥有最多黄金储备的央行，排名第一的是美国，拥有的黄金数量为8,133.5吨，占其外汇储备高达78.6%。
| 全球拥有最多黄金储备的央行 | ||
| 国家 | 黄金数量(吨) | 占外汇储备% |
| 美国 | 8,133.5 | 78.6% |
| 德国 | 3362.4 | 75.7% |
| 义大利 | 2451.8 | 70.8% |
| 法国 | 2436.2 | 66.0% |
| 俄罗斯联邦 | 2295.4 | 23.0% |
| 中国 | 1948.3 | 3.5% |
资料来源：国际货币基金IMF(2021/03资料) | ||
黄金价格走势如何查询？
黄金价格走势在许多网站上都可以查询到，但时间可能只到2000年左右。
如果想查询更长的时间，在GOLDPRICE这个网站上，可以查询到从1973年至今的黄金价格走势。
市场先生提示：黄金价格1973年以前并不能作为参考
因为那之前黄金价格与美元有锚定固定比率，而后因为布列顿森林体系制度崩溃结束，金价因而变得与货币价格浮动，那之后才有所谓金价与美元的价格走势变化。
如何投资黄金？
投资黄金的管道有很多，包含：黄金存折/黄金ETF/黄金期货/黄金现货/金条金饰等，
之前市场先生有写一篇文章介绍黄金的投资管道，包含不同管道交易成本的差异，
可阅读：黄金投资完整懒人包
快速重点整理：影响金价涨跌有哪些因素
下表整理影响金价涨跌的7大因素，但市场先生要提醒的是，金价不会受单一因素的影响，影响原因往往复杂多元，所以不能单独从表格中的任一因素去判断金价走势，历史上还是出现过很多例外的时候。
对大多数的投资人来说，如果没有能力判断黄金涨跌，那可以将它当作一项避险资产，在资产配置上分配合适的比例(不建议太高)，用来对抗美元贬值或本国货币贬值、股市恐慌等等情境，才是比较好的因应之道。
| 影响金价涨跌的因素 | ||
| 因素 | 价格上升 | 价格下跌 |
| 供给面 | 供给<需求 | 供给>需求 |
| 需求面 | 需求>供给 | 需求<供给 |
| 通货膨胀 | 通膨上升 | 通膨下降 |
| 美元强弱 | 美元走弱 | 美元走强 |
| 美国利率 | 美国降息 | 美国升息 |
| 地缘政治 | 局势紧张 | 局势缓和 |
| 市场避险情绪 | 情绪高昂 | 情绪缓和 |
| 资料整理：Mr. Market市场先生 | ||
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